Облигация - определение, классификация и оценка стоимости

Понятие и терминология

Другое название облигации — бонд (происходит от английского термина). При помощи облигаций предприятия имеют возможность брать деньги у инвесторов напрямую. При этом заранее оговаривается срок займа и проценты. Когда указанное время истекает, компания обязана выкупить ценную бумагу и обеспечить выплату купона — вознаграждения. Если этого не происходит, предприятию объявляется дефолт.

Размер процентов по рублевым займам бывает несколько выше средней ставки по банковым вкладам и существенно ниже кредитного. В итоге инвестор выгодно вкладывает деньги, а компания получает заем под существенно более низкий процент. Существует несколько определений, имеющих отношение к выпуску и покупке облигаций:

1. Номинальная стоимость или номинал — это первоначальная цена при размещении. В день погашения эмитент обязан выкупить все облигации по этой цене. Большинство российских облигаций обладает номиналом 1 тыс. рублей или 100% на фондовых биржах.
2. Рыночная или чистая стоимость — цена на фондовой бирже. Выражается она в процентах по отношению к номинальной.
3. Купон — процент платежа по облигации. Выплаты доходов по инвестиции проводятся ежеквартально или раз в полугодие. Точная дата всегда известна заранее.
4. НКД или накопленный купонный доход — это сумма дохода, накопившаяся с момента предыдущей выплаты. Начисляется НКД ежедневно.
5. Оферта — возможность досрочного погашения ценной бумаги. Эмитент предлагает цену, за которую он готов выкупить, а инвестор имеет право согласиться или отказаться.
6. Дюрация — свойство привлекательности разных облигаций для инвесторов. С помощью этого критерия вычисляют, как быстро вернутся вложенные деньги. Чтобы рассчитать степень дюрации, используются специальные формулы. Чем она ниже, тем лучше. Номинальная стоимость при этом не учитывается.

Продать облигацию можно в любой момент. При этом прибыль по ней не будет утеряна. В этом заключается преимущество перед банковскими вкладами, которые нельзя снимать до истечения срока, чтобы не потерять свои проценты. Таким образом, владелец облигаций имеет возможность управлять капиталом по своему усмотрению.

Классификации облигаций

Существует несколько классификаций, основанных на разных критериях. По способам выплат облигации бывают:

• Дисконтные — продающиеся ниже номинальной стоимости. В конце срока компания выкупает их по номиналу. Разница между начальной и номинальной ценой (дисконт) и позволяет получить прибыль.
• Процентные с фиксированной ставкой — наиболее распространенные. По ним регулярно выплачиваются доходы в виде процентов.
• Процентные с плавающей ставкой.

Другая классификация построена по виду эмитента. Исходя из этого признака, выделяют:

1. Коммерческие или корпоративные облигации, выпущенные предприятиями и компаниями России — РЖД, Сбербанком, Газпромом и пр.
2. Муниципальные — выпущенные городами и областями. Этот вид не подлежит налогообложению.
3. Государственные или ОФЗ (облигации федерального займа) — выпускаются правительством Российской Федерации. В рейтинге бумаг считаются наиболее популярными, не облагаются налогом.
4. Еврооблигации — оцениваются в долларах.

Выделяют также подкатегории биржевых и субординированных облигаций, которые распространены менее всего. Еще один условный признак — срок погашения облигаций. Здесь принято выделять:

1. Краткосрочные облигации — выпускаются на срок до 1 года.
2. Среднесрочные — от 1 года до 5 лет.
3. Долгосрочные — более 5 лет.

Котировка и ее виды

Под котировкой облигации принято понимать установление ее курсовой стоимости, когда ценная бумага размещена на фондовом рынке. Она определяется в соответствии с действующим законодательством.

Справедливую стоимость осуществляет специальная котировальная комиссия, работающая при фондовой бирже. Результаты публикуются в биржевом бюллетене — специальном периодическом печатном издании.

Помимо биржевой котировки, существует еще и официальная. Она устанавливает стоимость облигации на текущую дату и используется при внебиржевых расчетах. Для официальной котировки 1 пункт приравнивается к 1% или 10 американским долларам.

Этот показатель имеет тесную связь с другими финансовыми параметрами компании, выпустившей облигации. Котировка облигаций федерального займа зависит от общей экономической и политической ситуации в мире и государстве.

Анализ доходности

Доходность облигаций оценивают в сравнении. Общепризнанным ориентиром для оценки доходности выступают гособлигации, выпущенные американским правительством (Treasure). Процент доходности по ним невысокий, однако для крупных инвесторов они считаются наиболее безопасным и выгодным вариантом. Исходя из этого критерия, сегодня хороший показатель доходности имеют иностранные национальные и коммерческие облигации.

На современном фондовом рынке размещено большое количество облигаций с высоким купонным доходом. Доход по бумагам с номинальной стоимостью в валюте составляет 12−13%, в рублях — несколько больше. Вне зависимости от величины дохода условия взаимодействия эмитента и инвестора остаются одинаковыми.

Во время обращения на фондовой бирже цена может существенно меняться, поэтому нет смысла хранить подобные вложения долго. Улучшить положение может гарантированный выкуп по стартовой цене с выплатой процентов. Именно этим высокодоходные облигации так привлекательны для инвесторов. Таким способом можно защитить свои деньги от инфляции и одновременно заработать. Увеличить доходность можно, если прикупить одновременно несколько видов облигаций и акций. Эта процедура называется диверсификацией.

Эмиссия и эмитенты

Эмиссия облигаций — это выпуск их в обращение на рынке. Соответственно, выпускающая организация носит название эмитента.

Выпуск и размещение ценных бумаг происходит в установленном законом порядке. Обязательно должны быть соблюдены следующие условия:

• Общая номинальная стоимость всех выпущенных бумаг не должна превышать величину уставного капитала предприятия или организации.
• Эмиссия может быть совершена не раньше, чем будет оплачен уставной капитал.
• Если облигационный заем не имеет обеспечения, полная эмиссия всего выпуска может быть проведена только через 3 года существования акционерного общества.
• К моменту эмиссии у предприятия должны быть утверждены в надлежащем порядке 2 годовых баланса.
• Если количество бумаг меньше числа акций, которые по ним можно купить, организация не имеет права выпускать их с возможностью конвертации.

При проведении процедуры эмиссии первым шагом является принятие решения о размещении. Далее руководством утверждается решение о выпуске. На следующем этапе проводится государственная регистрация бумаги, после чего ее допускают на фондовый рынок. По окончании обращения составляется полный отчет об итогах торговли.

Основные преимущества и недостатки

Чтобы наращивать обороты производства, любому предприятию необходимы дополнительные денежные вливания. В этом случае эмиссия — наиболее выигрышный вариант решения вопроса. Она дает возможность получить значительные денежные средства на длительный срок и под невысокий процент. Облигации имеют несколько преимуществ по сравнению с акциями:

1. Они относятся к внешним источникам инвестирования. Таким образом, у организации не возникает необходимости перераспределять акционерный капитал.
2. В отличие от эмиссии акций, они не влекут за собой частичной потери контроля за управлением капиталами АО.
3. Процентная ставка устанавливается самим эмитентом. Она бывает ниже таковой по кредиту, но при этом выше, чем у банковского депозита. Это выгодно одновременно для инвестора и для эмитента.
4. Эмитент имеет возможность управлять сроками действия облигаций. Средняя продолжительность составляет от 3 до 5 лет, однако ее можно сократить до 1 — 1,5 лет. За это время предприятие может решить свои финансовые проблемы. Такие краткосрочные займы популярны среди инвесторов, желающих получить доход в короткие сроки.
5. Эмитент имеет возможность выбирать круг своих инвесторов.
6. По сравнению с банковским кредитованием, эмиссия облигаций позволяет получить больший приток денежных средств.

В число недостатков входят большие расходы на выпуск — они существенно превышают затраты на кредитование в банке. К тому же выпускать небольшое количество бумаг не имеет смысла. Средний объем, который целесообразно размещать, составляет около 300 млн.

Способы и правила покупки

Купить облигации можно 2 способами. Самый простой, доступный любому физическому лицу — это торговый терминал. Наиболее популярным считается Quik. Для покупки нужно скачать торговый терминал на официальном сайте брокера, открыть счет и зарегистрироваться. Таким образом пользователь получает прямой доступ к фондовому рынку. Программа дает возможность изучить действующие котировки в онлайн-режиме и совершить операцию по покупке или продаже бумаг.

Инвесторам, которые не готовы действовать самостоятельно, брокер предлагает услуги по телефону. Для этого достаточно дозвониться и сказать менеджеру, что и где нужно купить или продать и в каком количестве. Такая услуга удобна и тогда, когда у пользователя нет доступа к терминалу, а сделку нужно совершить очень быстро.

Придя на долговой рынок, потенциальный инвестор обнаруживает там несколько сотен разных ценных бумаг. Чтобы не растеряться, желательно проконсультироваться с опытным брокером. В результате можно выбрать несколько вариантов, наиболее подходящих к целям и возможностям предъявителя.

Самыми надежными считаются облигации федерального займа. Помимо гарантированной прибыли, они освобождаются от подоходного налога. Удачное решение — сформировать портфель из нескольких ценных бумаг с разным временем выплат и процентной ставкой. Это даст возможность уменьшить риски и получать прибыль не раз в году, а ежемесячно.

Полученные купоны можно вывести со счета и тратить по своему усмотрению, а можно реинвестировать, то есть купить на них дополнительные ценные бумаги и увеличить пассивные доходы.