Денежный поток - понятие, классификация и общая характеристика

Общая характеристика

Практически все компании во время презентации финансового результата прилагают важный показатель — свободный ДП. Получить основную информацию можно из отчета организации по формам РСПБУ или МСФО.

Описание и предназначение

Понимание принципов расчета свободного денежного потока (ДП), его целей, задач необходимо каждому предпринимателю и инвестору. Многие слышали, но не вдавались в подробности, что это такое Cash Flow (в переводе кэш-флоу).

По определению расшифровки коэффициента FCF (Free Cash Flow) свободный денежный поток представляет собой денежные средства за установленный период, которыми организация располагает после целевого расходования. Это измерение финансовых показателей и здоровья фирмы.

Правильно построенный бизнес-процесс помогает решить многие проблемы. Действенное управление ДП увеличивает уровень гибкости фирмы, потому что улучшает управление с точки зрения притока и выбывания средств, увеличивает продажи и оптимизацию затрат, повышает действенность управления обязательствами и стоимостью их обслуживания. Благодаря эффективным мерам создается надежная база оценки работы каждого подразделения организации, повышается ликвидность и конкурентоспособность компании.

Баланс поступления и вывода финансов на этапе планирования происходит через разработку бюджета движения средств. Если остаток отрицательный или меньше самого маленького уровня, тогда проводится анализ притоков и выбытия средств с целью раскрытия резервов, составляется кредитный план по привлечению внешних средств.

Разновидности и отличия

Классификация показателей многообразна и зависит от типа деятельности компании. Известно три вида ДП, причем каждый вариант имеет свои особенности и расчет.

Типы свободного ДП FCFF:

1. От операционной деятельности (для фирмы).
2. От инвестиционной деятельности (для акционеров).
3. От финансовой деятельности.

ДП от операционной деятельности — это объем прямых средств, полученных фирмой от основной деятельности. В показатель входит амортизация (со знаком минус), изменение задолженности, запасов, а также прочие показатели.

Результат отражается в колонке «Чистые денежные средства от основной/операционной деятельности». Существуют международные обозначения: Cash Flow from operating activities, CFO или Operating Cash Flow, OCF.

Денежный поток от инвестиционного проекта деятельности отражает ДП, направленный на развитие и поддержание основного дела. Это модернизация, приобретение нового современного оборудования, цехов, помещений. Такие показатели обозначаются Capital Expenditures (капитальные расходы, CAPEX).

Под инвестициями могут пониматься не только собственные вложения, но и финансирование приобретения активов других организаций (акций, облигаций). Обозначение — Cash Flows from investing activities, CFI.

Поток от финансовой деятельности позволяет проанализировать оборот финансовых вливаний в компанию (по поступлению, возврату, выплате дивидендов, выпуску или покупке акций). Эта колонка в отчетах отражает ведение бизнеса.

Отрицательное значение по долгам (Net Borrowings) обозначает их погашение фирмой, а по акциям (Sale/Purchase of Stock) значение с минусом — их скупка. Оба критерия характеризуют фирму с положительной стороны. В английском языке называется Cash Flows from financing activities, CFF.

При сложении всех трех показателей образуется следующий показатель — чистый денежный поток (ЧДП) — Net Cash Flow. Это разница между поступлением средств и их выбытием. Если говорится об отрицательном ДП, то он указывается в скобках, характеризуя потерю средств. Для выяснения динамики необходимо каждый год сравнивать данные, а не квартальные показатели.

Менеджмент компании рассчитывает FCF и анализирует его. Он применяется для наглядного финансового состояния и должен учитываться при изучении общего положения дел. Показатель присутствует в презентациях, пресс-релизе или анализе руководства.

Варианты расчета

В каждой конкретной организации существуют определенные правила ведения финансовых дел. Определенный человек, например, финансовый директор или менеджер рассчитывает основные показатели образца оптимизации, прибыльности и успешного ведения дел в компании. Выбор способа расчета ДП зависит от степени анализа данных.

Основные методы классификации расчета:

1. Рассчитывается на первичную оценку ДП по фактическим данным.
2. Сложный способ, подробно раскрывающий причины изменения ДП.
3. Прогнозный анализ.

Самым простым является первый способ. Формула FCF ил FCFF (free cash flow to firm) — это разница между чистым денежным потоком (ЧДП) от операционной деятельности и капитальными затратами на производство (Capex). Все значения можно взять из Отчета о движении денежных средств. Капитальные затраты представлены в отчете об инвестиционной деятельности. Она складывается из двух статей — покупки основных средств и нематериальных активов.

Второй вариант расчета ССДП более сложный, потому что детально раскрывает причины изменения.

FCF = EBITDA — ННП (у) — Capex — изменения в оборотном капитале (NWC, Net working capital change), где ННП (у) — уплаченный налог на прибыль, Capex — капитальные затраты.

EBITDA — «грязный» показатель ДП очищают от налогов. В расчет берется фактически уплаченный налог на прибыль (фиксируется в ОДДС). FCF показывает реальные деньги, остающиеся у фирмы, в то время как уплаченные и бумажные налоги расходятся.

Каждый период организация занимается оборотными активами. Для увеличения выручки увеличивается оборотный капитал, это требует привлечения дополнительных денег. Эта информация отражается в отчете о движении средств, но если такой строки нет в этом отчете, его можно рассчитать из баланса. Подсчитав изменения оборотных активов и обязательств, относительно прошлого года высчитывается NWC change. Показатель EBITDA может включать неденежные статьи, на которые корректируется свободный ДП.

Третий способ похож на второй, но используется как прогнозирование. Этот способ отличается от предыдущего учетом налогов. Указанные формулы являются классическими. В реальности расчет FCF корректируется разовыми и неденежными статьями. Примерами являются пенсионные вычеты, приобретение бизнеса.

FCF = EBIT х (1 — tax) + А — КЗ — ИОК, где А — амортизация, КЗ — капитальные затраты, ИОК — изменения в оборотном капитале.

Для каждой конкретной организации формулы модифицируются в индивидуальном порядке. Это позволит учесть все нюансы, связанные с деятельностью компании и особенностями бизнеса.

Практическое использование показателя

Изучение движения денежных потоков, определение их прибытия или выбытия в организацию проводится для планирования бизнеса. Это анализ финансовой стабильности и рентабельности компании.

Анализ отчетности

Исходным моментом прогнозирования является расчет ДП от текущей деятельности. Это степень самофинансирования, будущий потенциал и рентабельность. С точки зрения финансов, благополучие компании зависит от финансовых вливаний, покрывающих обязательства. Нехватка запаса средств характеризует трудности, а избыток является предвестником будущих убытков.

Состояние компании должно характеризоваться в балансе. Необходимо создать благоприятные условия для продуктивной работы фирмы и накопить необходимый капитал. Детализация бюджета должна складываться умеренно и включать данные, использующиеся в управленческих решениях.

Проводить анализ удобно на основании Отчета о движении денежных средств (ОДДС). Согласно международным стандартам МСФО, этот документ формируется по сферам деятельности — текущей, инвестиционной и финансовой. Составные части — приток и отток средств по каждому виду деятельности. Чистый поток ДС (NCF) и чистая прибыль (NP) никогда не равны. Этот отчет актуален при нехватке денежных средств.

Виды деятельности:

1. Текущая — реализация, покупка товаров, услуг, выплата процентов по кредиту, заработной платы, перечисления налогов и сборов в казну государства, а также прочие операции.
2. Инвестиционная — покупка, реализация основных средств, акций, облигаций, выдача кредитов.
3. Финансовая — получения от собственников, возвращение средств, операции по приобретенным акциям.

Для составления ОДДС необходимы данные формы № 1 баланса и отчета о прибылях. Для установления движения ДС создают форму № 2, используя корректировки прямого и косвенного метода. Доходы признаются в размере фактически полученных денег, а расходы — по фактическим выплатам. При прямом методе формируется каждая статья отчета, определяется приход и расход средств по факту. Второй способ не предусматривает трансформацию.

Перед составлением ОДДС выясняют главную статью — источник формирования потока и его расходование. Это можно делать с помощью таблицы Excel. Источником имеющихся в наличии финансов является увеличение статьи, отнесенной к обязательствам или собственному капиталу. В качестве примера можно привести кредит банка.

Уменьшение счетов является источником формирования ДП, например, при продаже активов или сокращении запасов.

Система управления и влияние факторов

Необходимо нормализовать, оптимизировать процессы, определить состав бюджетных средств, участников, их обязанности и обязательства, график прохождения платежей. Выстраивание системы управления ДП основано на нескольких принципах: прозрачности и правдивости, контроля, платежеспособности, ликвидности.

Во многих странах популярна игра инвестирования, разработанная Р. Кийосаки, наряду с книгой «Квадрант денежного потока», в которой в доступной форме обобщаются главные идеи подхода к капиталовложениям.

Представленные меры, принятые на перспективу бизнес-развития фирмы, помогут снизить трудовые затраты топ-менеджеров на контроль финансового расходования. Когда суммы расходов утверждены в компании, а согласование платежей формализовано, контроль за потоками средств возлагается на отдельное лицо — финансового менеджера. Директор подписывает только ограниченное число платежей (в основном крупных или непостоянных). Например, при утверждении бюджета можно один раз утвердить размер арендной платы за офис, доверив контроль ежемесячной оплаты менеджеру.

Факторы, влияющие на ДП, подразделяются на внутренние и внешние. К внешним относятся: товарный и финансовый рынок, налоговые платежи, кредитование, расчеты, доступность внешних средств.

Среди внутренних факторов выделяют жизненный цикл предприятия, сезонность производства, реализацию продукции, амортизацию, профессиональные возможности коллектива. При построении системы управления ДП должны соблюдаться главные принципы: информативность, достоверность, максимальная честность, плановость, контроль, платежеспособность, эффективность бизнеса.

Ядром управления является оперативная и достоверная информация, создаваемая на базе двух видов учета. Это движение средств на счетах и в кассе, задолженность, бюджеты налоговых платежей, графики выдачи и оплаты долговых обязательств, процентов, бюджеты будущих закупок.

Данные поступают из разных источников, их сбор отлажен между собой. Каждая фирма индивидуально устанавливает формат предоставления, период сбора информации, схему документооборота.

Главная роль отводится обеспечению баланса ДП по видам, объемам, промежуткам времени и другим характеристикам. Для успешного решения этой задачи внедряют систему планирования, учета, анализа и контроля. Потоки могут присутствовать в равных частях или превышать, уменьшать общий удельный вес. Планирование деятельности и движения ДП позволяет наладить результативность управления этими средствами.

Отзывы об игре